股票t+0平台交易 几内亚铝土矿供应现隐忧 氧化铝涨势拐点何在？
智通财经APP讯，天成控股(02110)发布公告，董事会已议决于2024年9月16日向合资格参与者授出购股权，以根据公司购股权计划认购合共2224万股公司股本中每股面值0.1港元的普通股，有关授予须待承授人接纳购股权后，方可作实。所授出的购股权的行使价为每股股份0.107港元。
智通财经APP讯，阿里巴巴-W(09988)发布公告，该公司于2024年9月13日斥资5998.16万美元回购567.6万股股份，每股回购价格为10.48-10.61美元。
近日，一则阿联酋环球铝业公司子公司几内亚氧化铝公司的铝土矿出口已被海关暂停的消息，再度点燃氧化铝市场看涨热情。中国作为全球最大的铝土矿进口国，一家主流企业几内亚铝土矿供应中断将给予供应紧张的氧化铝价格新的上涨动力。但是，今年迄今，氧化铝价格涨幅已超37%，后续氧化铝价格上涨之路拐点在哪？
阿联酋环球铝业子公司几内亚氧化铝公司（GAC）的铝土矿供应中断的消息，再度引爆氧化铝市场。数据显示，2023年几内亚共出口铝土矿12659万吨，其中阿联酋环球铝业出口了1415万吨，占比约11.18%。阿联酋环球铝业铝土矿供应中断，加重了市场对于氧化铝原料铝土矿供应紧缺的担忧，进一步提振氧化铝价格上涨。
内亚的铝土矿资源丰富，是我国最主要的铝土矿来源国。海关总署的数据显示，2024年8月中国铝土矿进口量为1554.6万吨，同比增加34.36%；1-8月进口总量为10786.37万吨，同比增加11.78%。
从几内亚铝土矿进口量增加来看，几内亚雨季对于铝土矿发运量的影响，并不像预期中那么明显，进口增加的主要原因是几内亚有新的矿山开始出矿。不过，考虑到下游企业的需求，当前铝土矿仍存在供应缺口，特别是采用国产铝土矿的产线，因矿石紧缺，多数产线停开或减产，部分企业少量进口矿调配应用，也难大规模产出氧化铝。
铝土矿供应紧张加剧了氧化铝供不足需的压力，并推动价格大幅上涨。卓创资讯价格监测，截至10月11日，国内氧化铝主流市场日度均价为4261.05元／吨，较年初价格上涨1161.05元／吨，涨幅为37.45%，较去年同期上涨43.47%。氧化铝价格连续上涨，一方面在于铝土矿资源紧缺，限制国内氧化铝生产企业产出增量有限，氧化铝供应持续紧缺，部分企业长单交货量不足；另一方面，自二季度以来，云南、贵州、四川、新疆等地电解铝厂有复产及新增产能，氧化铝需求有所增加。
另外，二季度美铝关停了位于澳大利亚的一座氧化铝厂，涉及220万吨产能退出，海外氧化铝供应同步趋紧。据悉，目前澳洲氧化铝FOB已有642美元／吨成交价格，折合国内氧化铝价格已高达5400元／吨附近，远高于国产氧化铝价格，这也是近几个月国内进口氧化铝现货资源一直紧缺的原因。阿联酋环球铝业子公司几内亚氧化铝公司（GAC)的铝土矿供应中断，使得氧化铝基本面供需矛盾有望更加凸显，推动氧化铝价格不断上涨。
那么，大涨之后，氧化铝价格本轮涨势的拐点何在？分析认为，氧化铝价格的拐点大概率或出现在2025年一季度末。
其理由在于，目前氧化铝价格上涨最主要的驱动因素就是阶段性供需错配，未来拐点的探寻，也应关注供需方面的变动。
供应方面，目前氧化铝可观利润下，氧化铝企业生产积极，但受限于铝土矿资源紧缺，部分企业运行不顺畅，氧化铝供应表现偏紧，随着几内亚雨季即将结束，后续铝土矿外运量有望增加，国内氧化铝原料紧缺情况或有一定缓和，而国内矿山复产缓慢，目前暂无新的消息公布，预计国产铝土矿产出或居低位。另外，今年国内氧化铝新增产能有限，重庆某企业通过技改扩增60万吨，内蒙古地区复产100万吨，山东地区年底前或平替200万吨产能，广西地区原计划年底前投产的200万吨或将延迟，今年氧化铝实际增产非常有限，对当前供应局面影响不大，且后续还要考虑今年供暖季企业减产等因素。今年延期投产的计划，部分有望在2025年1季度末落地，氧化铝价格拐点大概率在明年1季度末附近。
需求方面，云南地区电解铝厂已满负荷生产，且今年雨水充足，云南地区冬季铝厂产出或不停的消息不断发酵，加上新疆准东55万吨电解铝产能通电焙烧，氧化铝需求预期升温，现货市场散单成交增多。
总体来看，氧化铝供应趋紧，下游需求增多，氧化铝价格不断触及新高点，原料铝土矿方面些许风吹草动，有望使得氧化铝基本面供需矛盾放大，考虑后续国内新产能的释放时间及下游电解铝厂需求情况，氧化铝价格的拐点大概率或出现在2025年一季度末，届时氧化铝供应或有增多，价格或存在一定的回落的空间。
（作者：许海滨股票t+0平台交易，卓创资讯分析师）